什麼是選擇權?
選擇權視作一紙合約，當買方付出權利金後，在到期時有權利依照約定的履約價格和賣方進行交割標的資產。
選擇權區分為買權(Call)和賣權(Put) ，投資人能做的動作為買入(Buy)和賣出(Sell) ，兩者綜合後
如下表，共會有四種結果
| 買權(Call) | 賣權(Put) | |
|---|---|---|
| 買(Buy) | Buy Call | Buy Put |
| 賣(Sell) | Sell Call | Sell Put |
當一筆選擇權的交易的成交，代表有人成為了買方、有人成為了賣方。
投資人進行買入的動作，即為買方，需付出權利金，在到期時能夠依履約價和賣方進行交割。
而賣方則是進行賣出動作的投資人，進行賣出動作後，將能收取權利金，並在到期時依約交割。
簡單而言，選擇權的買賣雙方分別為權利與義務的代表，買方付出權利金，在合約到期時有權利依履約價交割，賣方有收取權利金後，有義務進行交割。
舉例說明
使用實際例子解釋買賣選擇權。假設有一選擇權買權權利金為5元，履約價為100元，也假設有一賣權存在同樣條件，而目前的標的資產為100元。
下方的四張圖分別對應到買入買權、買入賣權、賣出買權、賣出賣權的損益變化。
當買入買權後，損益隨著標的資產上升不斷增加，而買入賣權的話則相反，損益隨著標的資產下降而增加。
當賣出買權後，當標的資產超過履約價，則損失不斷增加，若低於履約價，則維持5的獲利。如果是賣出賣權的話則相反，當標的資產價格不斷下降，則損失不斷上升。
如果用數學表達各自的損益關係，則如下所示。
| 買權(Call) | 賣權(Put) | |
|---|---|---|
| 買(Buy) | Max(S-K, 0) - C | Max(K-S , 0) - P |
| 賣(Sell) | Min(K-S, 0) + C | Min(S-K, 0) + P |
背後的隱含意涵
| 買權(Call) | 賣權(Put) | |
|---|---|---|
| 買(Buy) | 大力看多 | 大力看空 |
| 賣(Sell) | 小幅看空 | 小幅看多 |
關於選擇權的重要名詞
在投資選擇權中有許多專有名詞需要認識，以下列出幾個重要的名詞做介紹
權利金(premium)/履約價(strike)
權利金即為買入選擇權需付出的金額，履約價即為買入該筆選擇權所約定的交割價格，當投資人購買了這個權利後，就能夠依約定的履約價交割。
舉例，購買履約價為600元的A股票買權，表示買方在到期時，不管A股票市價如何，都能依600元買入該股票。
歐式(European)/美式(American)
選擇權也有分類型，其中最大宗的有兩種，分別為歐式和美式，兩者最大的差別在於美式能夠提前履約，歐式則須持有到期。
例如著名的台指選即為歐式選擇權。
價內/價平/價外
價內/價平/價外代表著標的資產和履約價格的關係
以買權舉例
- 標的資產價格 > 履約價，即為價內
- 標的資產價格 = 履約價，即為價平
- 標的資產價格 < 履約價，即為價外
賣權則相反
選擇權價格五大因子
選擇權的價格粗略可分為兩項東西組成，履約價值和時間價值。
履約價值意即該選擇權如果立刻履約的價值，如果標的資產100元，履約價90元的買權，履約價值即為10元，100元的標的讓投資人能用90元買，隱含了10元的價值
這樣看來價外(以買權而言，履約價>大於標的資產)的選擇權，完全沒有履約價值，但仍然需要付出權利金才能購買，這是因為距離到期前，仍有上漲的機會，因此付出的權利金即為購買時間價值。
選擇權價格除了概分為上述兩種外，也受到了五大因子的影響，如果股票選擇權則需多考慮股利因素(Dividend)，這邊不介紹。
彙整結果如下，正負號代表該因子增加影響的方向，下方有各個因子影響的解釋
| Call | Put | |
|---|---|---|
| S | + | - |
| K | - | + |
| T | + | + |
| Sigma | + | + |
| Rf | - | + |
標的資產價格(S)
選擇權是一項衍生性金融商品，也就是其價格參考了標的資產的價格。舉例而言，A股票的選擇權，受到了A股票股價高低的影響。
以買權舉例，當標的資產價格越高，則買權價值也跟著上升。
履約價(K)
選擇權的履約價值就是由標的資產價格和履約價之間的差額所得出，故一定為影響因子之一。
到期時間(T)
如同前面所說，距離到期前標的資產價格仍有變化的可能，如果距離到期時間越長，隱含的時間價值也越高。
波動度(Sigma)
標的資產的波動度越高，則資產價格和履約價格間的差距越有機會拉開，增加履約價值，也因此波動度影響著選擇權價格。
無風險報酬率(risk-free)
當無風險利率越高，則隱含到期所要支付的履約價格現值越低，因此對於買權的價格有正向的影響。